华熙生物

是做什么的？答案是：玻尿酸。玻尿酸绝对是每一个女人听见就走不动路的产品，那么华熙生物是怎么布局玻尿酸产业的呢？作者在2021年1月份亲赴华熙生物调研，当时的估值750亿左右，股价150上下。当写下这篇文章的时候，华熙的股价接近300元，最高价到过314.99元，市值高的时候接近1500亿。股价和市值涨幅接近于100%。同期

上证指数

基本没有太大的变化，华熙生物是一家怎样的公司？

网上有一个讲消费力的段子，说：女人大于小孩、小孩大于老人、老人大于狗，狗大于男人。这是一个段子，但也是客观的事实，女人在花钱方面的消费力是惊人的，在爱美方面更是不惜一切代价的，从这一点是就可以理解华熙的高估值了。那么，

华熙生物

是怎么布局的，华熙的业务布局分为几大板块，分别为：透明质酸原材料，供应的是客户包括

欧莱雅

、

雅诗兰黛

等知名化妆瓶巨头；医用级透明质酸产品；自有品牌“润百颜”“夸迪”等透明质酸化妆品；注射用玻尿酸润致娃娃针；食品用玻尿酸。

作者如何看待

华熙生物

这家公司呢？首先，企业必须要有持续的稳定的盈利，并且要增长，才会在资本市场上创造更大的价值。基于此，我们首先来看。第一，华熙生物的赛道足够好，她的客户是女人，是这个星球上最愿意花钱的群体，在容颜上是不惜一切代价的；第二，华熙的毛利率接近80%，这是多么赚钱的生意，放眼A股市场，达到如此高毛利率的公司也没有几家；第三，回到持续的稳定的盈利，并且要增长这个核心，华熙才能在资本市场持续的估值和股价的提升。那么，华熙的业务怎么来满足这一点呢？华熙的原材料业务我认为要保证持续的增长，作者不看好这一块，原因很简单，当竞争出现的时候，下游厂家可以从其他厂家采购，所以确定性不够。医用级透明质酸，技术要求高，华熙具有技术，利润也高，可是市场空间小，同样不值得期待。润致注射用玻尿酸娃娃针是不错的产品，在这一块市场上，但国内对手的实力也很强，并且产品相对单一，培育市场也需要一定时间的 。玻尿酸食用这一块上，华熙刚开始布局，国家也刚放开玻尿酸在食品领域的运用，是一个很大的想象空间，但是，市场的认同是需要教育的，包括品牌的建设是一个长期的过程。第四，华熙自有品牌“润百颜”“夸迪”才是公司竞争力的核心，作者作为一位男士，亲自买了华熙这几个品牌化妆品使用，效果确实好。过硬的产品是商业的基础，另外一个，这一类产品的高频购买惊人，调研数据，这一类的复购率达到60%。想想看，每一天只要一起床走到化妆台前就要使用，晚上睡觉也在使用，“润百颜”“夸迪”的包装也有独到之处，便于携带使用，每一支单价30-50元，你只能使用2次，换句话说，你的消费都给你算好了，在这方面是有非常高的确定性的。另外，产品也具备提价能力，化妆品的用户一旦形成对某一品牌的依赖，是很难更换的，这是多么好的商业模式；而在研发端，作者认为也不需要更多的研发成本投入，确保了企业的利润。

公司推出的包含创始人在内核心高管的未来几年的股权激励，从激励的人数、条件设置上也确保了人和的条件，人才的稳定为公司的发展提供了保障。当然，透明质酸毕竟利润太高了，是一个非常好的赛道，大量的资本介入竞争无可避免，华熙护城河的建立在于未来品牌的建设，渠道的扩张，这也是管理层要思考的问题。

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